医美行业看似光鲜亮丽，实则暗藏一条残酷的利润分配链：上游吃肉，中游喝汤，下游饿死。

　　这揭示了一个事实——高溢价并非完全源于技术与成本，而是对渠道与定价的强势掌控。

　　一方面，医美市场整体下行，“医美第一股”新氧本就不好过；随着阿里健康、抖音、小红书巨头入局医美市场，平台分流下，新氧TO C端和TO B机构的用户双双流失。

　　为求转型，于2024年11月开出了轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”，开始拓展线下市场，意图通过深度参与供应链，从而利用生态形成协同效应，以提高利润率。

　　新氧低价策略本质上很简单，首先通过降低PLLA成分含量，以降低价格：如3.0基础版含75mg PLLA，定价2999元，其核心成分PLLA含量为75mg，仅为普丽妍、艾维岚等主流产品kaiyun登录入口 开云平台网站（150mg）的一半；3.0 pro版含150mg PLLA，定价4999元；3.0 pretty版含45mg PLLA，定价999元。

　　新氧的激进之举，正好踩中了医美行业结构性变革的节点。随着行业逐渐成熟，随着更多合规产品获批，供给增加必然驱动价格下行，业内预测中国将成为全球医美产品的“价格洼地”；另一方面，政策也在引导市场走向透明。2025年6月，国家医保局发布《美容整形类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，鼓励合理定价与市场竞争。

　　这一增长主要得益于39家线下自营门店的快速扩张以及低价策略对用户的强拉动效应。代价也显而易见，行业普遍视其为以牺牲供应链关系换短期GMV。

　　重资产模式之下，公司成本端压力尤为突出。财报显示，截至第三季kaiyun登录入口 开云平台网站度，新氧已在全国北京、上海、广州、深圳、武汉等一线及新一线家自营“青春诊所”，单店投入高达500万–800万元。按规划，2025年门店将扩至60+家，2026年冲刺120+家。

　　但重资产运营，这一目标“成本颇高”。财报显示，前三季度营业成本达5.40亿元，占营收比重升至50.8%，显著高于传统平台模式。线下门店的租金、装修、人力及供应链投入持续增加，导致Q3单季净亏损达6428万元，同比降幅高达411.08%。

　　在低客单价策略难以覆盖高昂固定成本的现状下，现金消耗速度已成为悬在新氧头顶的“达摩克利斯之剑”。

　　更棘手的是，新氧的转型正在撕裂其原有生态。新氧原有商业模式的本质是“TO C免费，TO B收费”的撮合平台。如今，亲自下场开设直营诊所，意味着与平台上原有的医美机构从合作伙伴变成了直接竞争对手。而客户流失，一定程度上冲击着新氧的老业务。

　　新氧目的很清晰，上有内容引流，下有产品承接，中间用自有供应链压降成本，通过规模化采购和自有品牌，构建供应链壁垒，创造出质优价低的产品；同时通过标准化、透明化的服务体验，与用户建立信任关系，最终实现用户终身价值（LTV）的提升。

　　除了与上游厂商的定价博弈加剧外，新氧首先面临着产品壁垒与合规风险双爆发的危机。

　　研究指出，注射层次不当、操作者经验不足等因素均可能诱发结节形成。而目前在内容平台上，新氧已面临类似投诉。

　　金星曾说“医疗山姆模式的核心驱动力是信任。中国的医美机构一直没有解决的就是消费者的信任问题。”然而，新氧在快速扩张中似乎未能完全规避这些风险，此次“黑名单”风波更是将其经营模式推上风口浪尖。

　　其二，转型线下意味着新氧要直面品牌忠诚度和用户结构的挑战，而目前新氧采取的低价策略，引流难留高净值客群。

　　低价策略也与高净值用户价值预期想违背。医美市场遵循残酷的“二八法则”：10%的高净值用户贡献了90%的利润。而这10%往往更看重医疗质量、服务水平和品牌口碑。若新氧无法吸引并留住高净值用户，其线下诊所的盈利能力将受到限制。

　　其三，更为关键的是，医美行业的核心竞争力在于医疗质量和服务水平，新氧缺乏

　　财报显示，新氧当前的在职医生超过120名，平均每家店配备3-4名医生，每位医生平均每月承担330例治疗量。这就意味着医务人员长期超负荷工作，服务品质波动加剧；并且每单利润极低，却仍需投入大量时间，长此以往，医生是否愿意长期接受高强度工作。

　　它的勇气与战略视野值得肯定——毕竟，一个被注册证和高毛利固化十余年的市场，确实需要变革者。