公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入132.14亿元，同比下降4.79%；实现归母净利润18.32亿元，同比下降9.77%。单季度来看，2025年第三季度实现营业收入49.73亿元，同比下降6.10%；实现归母净利润8.14亿元，同比下降21.79%。

　　公司正处于“大家居”深化改革阶段，2023年积极推进组织架构改革，变“垂直产品条线组织”为“横向区域块状组织”，随着营销组织架构变革落地，品类融合将进一步加快，提升公司核心竞争力和市场份额，业绩有望稳定增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为182.33/189.3/195.98亿元（前值为200.26/211.04/221.28亿元），分别同比变化-3.7%/+3.8%/+3.5%；归母净利润分别为24.3/26.08/28.06亿元（前值为27.41/29/30.48亿元），分别同比变化-6.5%/+7.3%kaiyun手机网 开云登录网址/+7.6%；EPS分别为3.99/4.28/4.61元，对应PE分别为13.23/12.33/11.46倍。维持“买入”评级。

　　宏观环境与房地产行业形势的风险，市场竞争加剧的风险，劳动力成本上升的风险，应收账款、应收票据无法收回的风险，原材料价格上涨的风险，管理的风险。